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一、极兔速递通过港交所上市聆讯
极兔速递近日正式通过港交所上市聆讯，由摩根士丹利、美银证券和CICC作为联席保荐人。这意味着极兔速递上市申请获批。
纵观极兔速递的上市流程，从申请到获批只用了三个多月。
此前有媒体报道称，极兔速递最早可能于10月底在港交所上市。届时，极兔速递将创造快递企业“成立时间最短、上市速度最快”的纪录。
根据中国证监会网站关于J & amp；T Global Express Limited(极兔速递环球有限公司)将发布境外上市备案公告，极兔速递拟发行不超过3.755亿股普通股，并在港交所上市。
（图源：极兔速递聆讯后资料集截图）
这次极兔速递IPO的募资目标为5亿-10亿美元（约合人民币36亿-73亿元）。
募集资金净额将用于拓宽物流网络、升级基础设施、加强分拣和仓储能力和产能，还将用于开拓新市场、扩大服务范围、技术研发和技术创新、一般企业用途以及作为营运资金。
据了解，极兔业务的发展始于2015年，最初在印尼获得成功，随后扩展到东南亚其他国家。根据Jost Sullivan的数据，2022年，极兔是东南亚包裹量排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。
极兔2020年进入中国市场，2022年处理国内包裹120.26亿件。根据Jost Sullivan的数据，按包裹量计算，极兔在中国的市场份额为10.9%。
刚进入中国市场时，极兔依靠区域代理制和低价策略，迅速在全国上线。
区域代理制是早年步步高体系中最常用的方法。鼓励体系内加盟商成为区域代理商，利用自有资金和资源协助总部拓展网络，业务发展壮大后给予丰厚奖励。
低价策略是极兔的另一利器。2020年，刚刚回归中国市场的极兔在义乌打出了“全国8毛”的低价。当时三通的价格都在1元以上。
虽然相关监管部门很快出台相关法律法规，要求快递行业不得操纵市场价格，以低于成本的价格倾销，但极兔还是从低价中获得了红利。
一位接近极兔的人士向LatePost透露，极兔原计划用半年到一年的时间覆盖全国。在实际推广中，不到两个月就实现了全国覆盖的目标。之后，极兔用10个月完成了之前规划的2021年目标，日订单量2000万。
与此同时，极兔通过巨额融资和收购逐渐站稳了脚跟。极兔招股书显示，2017年7月15日至2023年5月17日，公司进行了七轮融资，融资总额约55.7亿美元。最近六轮融资全部来自极兔，进入中国市场后总计达到52.9亿美元。
今年5月17日，极兔完成D轮融资，总价约2亿美元。据估计，极兔的估值约为130亿美元。
极兔速递融资历程（图源：天眼查APP截图）
目前，极兔在中国已经进行了四次收购。前两次收购解决了极兔在中国的业务资质和基础站点问题，第三次收购让极兔真正在中国市场站稳了脚跟。
极兔的第三次收购是2021年以7.15亿美元收购百世快递，补充了基础设施，拿到了淘系的电商单子，成功进入民营快递行业前五。2022年6月18日前夕，极兔相关负责人透露，极兔日订单量突破4000万。
今年上市前夕，极兔再次以近1.7亿美元拿下汪峰，进一步获得加盟商资源，扩大业务版图。
二、竞争加剧 菜鸟、顺丰、极兔将齐聚港交所
今年快递行业竞争再度加剧，多家快递公司加快上市步伐。8月21日，顺丰控股股份有限公司向港交所提交了上市申请书。
（图源：顺丰控股股份有限公司上市申请书截图）
今年8月初，顺丰控股宣布计划18个月内在h股主板上市。
据悉，顺丰于2017年在深交所上市。如果香港上市成功，顺丰将成为快递行业首家“A+H”上市公司。
三年来，顺丰总营收超过6000亿元，分别为1539.87亿元、2071.87亿元和2674.9亿元。今年一季度，顺丰实现营收610.48亿元，同比下降3%。
顺丰花费了大量的财力物力，才取得今天的市场规模和领先地位。招股书显示，截至2023年前三个月，公司资本支出进一步增至222.95亿元，同比增长约35%。
在招股书中，顺丰透露，目前正处于持续增长的拐点，已度过资本支出高峰，并采取多项措施降本增效。这些包括通过全面的产品组合促进市场份额的增长；继续发展新的业务规模；加速国际扩张等。
顺丰二次赴港上市也是为了进一步推进公司国际化战略，提升国际品牌形象，搭建国际化资本运作平台，提高综合竞争力。
顺丰在招股书中提到，本次上市的募集资金用途将用于加强和提升公司在亚洲(尤其是东南亚)的物流服务和网络覆盖，提升其国际化和跨境物流能力。
与此同时，菜鸟智慧物流网络股份有限公司也于9月26日向港交所提交了上市申请，其联席保荐人为花旗银行、中信证券和摩根大通。
（图源：菜鸟智慧物流网络有限公司上市申请书截图）
10月4日，公司进一步委任摩根士丹利亚洲有限公司为其整体协调人。
据了解，阿里巴巴集团今年5月正式宣布菜鸟开始探索上市，预计未来12-18个月完成。未来菜鸟完成IPO，或将成为“全球智慧物流第一股”。
根据招股书，菜鸟拟通过上市筹集资金，用于进一步发展国际和国内物流服务能力和网络、R&D和技术创新，以及营运资金和其他一般公司用途。
IPG中国首席经济学家白文熙表示:“许多寻求上市的快递公司反映出快递行业的快速发展和竞争加剧，正面临巨大的市场机遇。”
三、极兔何时盈利是资本市场最关心的问题
根据极兔的最新文件，该公司在2020-2022年期间的收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元和72.67亿美元。极兔2023年上半年营收40.3亿美元，中国市场和新市场仍然亏损，抵消了部分东南亚市场的利润。
极兔在进入中国市场时，采取了低价突围的策略，不仅抢占了市场份额，也因低价带来了巨额亏损和资产负债。
招股书显示，2020年至2023年上半年，极兔调整后净利润亏损分别为4.76亿美元、11.78亿美元、14.88亿美元和2.64亿美元。
（图源：极兔速递聆讯后资料集截图）
同时，极兔资产负债率高，远高于同业，2020年末至2023年末分别达到141%、201%、185%和190%。相比之下，童渊的平均资产负债率只有31%，申通、大云、顺丰都在55%左右。
在这方面，极兔也在采取各种方式降低成本，扩大市场规模。极兔虽然还处于亏损状态，但是每笔订单的价格成本差在缩小。2020-2022年，极兔中国单票快递价格分别为0.23美元、0.26美元、0.34美元，单票成本分别为0.50美元、0.41美元、0.40美元。
极兔现在已经进入了成长的关键时期。虽然获得了一定的市场份额，但何时盈利还是未知数。
有券商在研报中表示，由于前快递企业产能过剩和竞争策略的变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格再次下降到较低水平。同时，业内普遍认为，这场价格战将止跌企稳。
极兔的价格优势在逐渐减少。在这种情况下，极兔需要把握新的增量，提高竞争力。招股书中，极兔提到将继续进行高质量的大规模扩张，以带动更强的单票效益和规模效益。
极兔还表示，将借助自己的区域代理和网络伙伴合作模式，在新市场构建强大的网络，为广泛的客户群体提供服务，从而复制在东南亚和中国市场的成功。海外市场将是极兔进一步扩大规模的契机。
